特朗普2.0刚满月配资股是什么，关税和地缘局势就已经历轮番冲击，成为自2020年9月以来最快的一次5%的回调。
受此影响，恒生指数迎来了今年以来的首次周跌幅，此前TMT和AI概念股表现亮眼。据记者了解，高盛交易台方面的反馈显示，市场并未出现恐慌性抛售，而更像是健康的整固和获利了结。记者此前也报道，上周开始海外对冲基金出现获利了结的迹象，这轮港股的大涨由南向资金涌入驱动，而买入的外资也更多为对冲基金。
某中型美资公募基金投资经理对记者表示，美国科技股近期仍面临杀估值的逆风，但相比之下中国科技股估值仅为美股的一半，近期确实有机构仍逆势布局，因为此前机构都超低配中国股市；国际投行Jefferies亚太区互联网及媒体行业主管庄耀鸿（Thomas Chong）亦对记者表示，欧洲路演时的客户反馈显示，尽管“美国优先”投资政策引发股价波动，但投资者对中国互联网仍持积极态度，阿里巴巴和腾讯是讨论的重点。中国互联网估值与美国同行对比，前者估值仍较为宽松，近期大中型企业的业绩普遍符合或超出预期，AI主题有望开启新周期。
美股冲击波影响亚洲股市
过去一周，标普500指数下跌5%，主要受高仓位去杠杆（Positioning Unwind）以及经济增长担忧影响。最直观的例证就是“Mag7”（美国科技七巨头）今年以来的表现，目前已下跌8%，而S&P493（剔除Mag7的标普指数）上涨4%。
当前形势更为复杂：美国MAGA革命加剧不确定性、增长预期快速下调、消费者信心受挫、通胀预期飙升以及对AI投资短期可持续性的疑虑。与此同时，市场上两个此前长期被冷落的板块——中国和欧洲——重新受到关注，资金与市场活动出现回暖。
去年四季度开始的“特朗普交易”开始回吐，从去年底开始，对冲基金大幅减仓，减持美股“科技七巨头”。特斯拉年初至今的跌幅逼近30%，英伟达即使交出了全面超预期的财报，亦被投资者重重惩罚，2月28日跌超8%。
美国总统特朗普近期表示，将从3月4日起对墨西哥和加拿大征收25%的关税，威胁对欧盟征收25%的关税。尽管关税对特朗普而言从来就是工具而非最终目的，延迟关税或部分豁免等情形就成为可能，但不确定性仍令市场厌恶。
比起关税，俄乌冲突近期更抓人眼球。原先美、乌之间会正式签署两国的矿产合作协议，结果全球见证了白宫火药味最浓的一场会面。
有海外交易员对记者提及，本轮调整由仓位去杠杆、散户情绪下滑、经济增长预期恶化共同推动。近期亚特兰大联储的GDP即时预测（GDP Nowcast）大幅下调，预计美国经济在2025年第一季度将以年化1.5%的速度收缩，这标志着自2022年第一季度以来的首次季度性萎缩。短期内市场可能仍需明确催化剂才能实现反弹，而未来的税季和经济数据仍可能带来额外波动。
如今，经济数据也尤为关键。嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者表示，美国2月非农报告 （北京时间周五21:30）至关重要。市场预计本次非农将从14.3万降至13.3万，失业率或维持在4%。但“政府效率部门”掀起的政府裁员潮为本次数据增添了不确定性。
外资对中国科技股兴趣不减
过去一段时间美国持续走弱，但未对A股造成显著影响，不过，上周五纳指大跌2.8%，日韩股市也出现较大跌幅，A股和港股未能幸免。但对于估值普遍仅有十多倍的中国互联网科技股，当前外资的兴趣仍然较浓，这与DeepSeek带动的AI浪潮紧密相关。年初以来，恒生科技指数从低点的涨幅一度接近40%。
摩根士丹利基金方面对记者表示，上周市场调整的本质原因是科技股的拥挤度较高，除了港股，A股市场连续上行。
高盛方面提及，过去一周，恒生指数迎来了今年以来的首次周跌幅，但市场并未出现恐慌性抛售，而更像是健康的整固和获利了结。尽管面临压力，南向资金仍然保持活跃。上周二，南向资金净买入29亿美元，创下年内单日买入额的第二高纪录，同时为历史第五高纪录。
春节后，南向资金累计净买入约1160亿元人民币，占香港市场总成交额的27%，相比2024年初的15%显著提升。
不过，接受记者采访的投行和资管机构人士表示，推动市场上行的逻辑未发生显著改变，只不过需要更加重视节奏。上周末统计局公布了2月的制造业PMI，录得50.2%，好于预期，较1月回升1.1个百分点，重返扩张区间。同时，各界也关注后续的宏观增量政策。
建银国际港股首席策略师赵文利日前对第一财经表示：“本轮港股行情以DeepSeek主题为核心驱动。尽管短期内市场面临超买压力，需注意交易节奏，但长期上升空间已被打开。我们决定上调今年恒生指数目标价至25000点，恒生科技指数至6300点。估值重估刚刚开始。”在他看来，3月上旬到4月初市场或面临较为明显的获利回吐压力，但也将提供较好的买入机会。
整体而言，当前中国国内的消费需求还在筑底复苏的过程中，相比之下，机构对于科技的偏好仍然较为明显。
摩根士丹利中国股票策略师王滢近期对记者表示：“过去很长一段时间，建议投资者超配一些防御性高股息板块，比如电信、公用事业、原材料等，获取稳定的现金回报，但目前我们已经建议大家全面超配可选消费，其中主要是以互联网为代表的公司，还包括媒体、娱乐、科技信息板块。这一轮的驱动力在于，中国公司在科技方面有更强的竞争力，并且加大投入，这些公司会带会带领指数进一步上攻。”
阿里、腾讯成为关注焦点
对于偏好大盘股的外资而言，在当下的浪潮中，阿里和腾讯无疑是关注的焦点。
过去一周，百度、阿里巴巴和腾讯有几项重要更新——阿里云推出全新的推理模型QwQ-Max-Preview和面向C端的应用程序/轻量级模型；腾讯发布HunyuanTurboS，具备快速响应能力；百度将在3月发布全新升级版ERNIE4.5，并进行多项升级。同时，阿里巴巴宣布未来三年将投入AI和云计算资本支出。百度将在YYLive交易完成后，将托管账户金额重新投入AI和云计算领域。
庄耀鸿对记者表示，在海外路演时，海外客户普遍态度较为积极。不同地区投资者的反馈主要包括：春节假期期间的数据点推动了行业反弹，DeepSeek这一成本高效模型对AI扩展产生了积极影响，并有助于推动BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）的估值重估；去年四季度的业绩优于预期，阿里巴巴的业绩带来了积极的惊喜。
具体而言，他表示，阿里巴巴和腾讯是讨论的重点。对于阿里巴巴，投资者关注AI和云计算，包括行业格局、AI需求、资本支出和折旧、商业模式和估值。阿里巴巴凭借自研的大模型、最大的开源社区（Model Scope）和完整的云基础设施脱颖而出。另一方面，电商业务CMR的增长受益于费率改善，而不仅仅是GMV增长。投资者热衷了解潜在的盈利修正，尤其是在AIDC（阿里巴巴国际数字商业集团）方面的基本面显著改善（尤其是海外电商业务能否扭亏）。
对于腾讯，庄耀鸿提及，最近腾讯将DeepSeek与多个产品（如企业账户、微信搜索、QQ浏览器、理财通）进行整合，海外投资者渴望了解由小程序和微信搜索支持的AI智能体前景。机构预计腾讯将在3月财报电话会议中提供更多关于AI战略和资本支出方面的更新。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。 文章作者
周艾琳
相关阅读
美国增长走弱的“真相”2025年初以来，美股表现不佳，科技股大幅回撤，市场担忧关税风险和AI优势叙事冲击，但经济数据走弱和高利率的反身性影响可能带来利率下行和降息预期，短期市场需消化无法证伪的风险，3-4月后或有转机。
20 6小时前
国际对冲基金获利了结港股，焦点转向增量政策恒生科技指数在冲高后回落，午盘收盘时已经出现了小幅下跌，当日跌幅1.22%，全天振幅高达近300点。
576 02-27 21:42
美股明星科技股遭大抛售，中国互联网巨头涨势能否延续？港股可能在3月上旬到4月初面临较为明显的获利回吐压力，但也将提供较好的买入机会。
258 02-26 22:04
多家外资行纷纷“唱多”A股，本轮中国资产上涨有何不同外资对于宏观政策加码的预期也在升温。
713 02-25 19:04
“美国科技七雄”高位遇冷，中国科网巨头估值修复能否延续？上周五，标普500大跌1.71%配资股是什么，创下该指数自2024年12月18日以来表现最差的一天。
219 02-24 21:41 一财最热 点击关闭